深桑达热衷买关联资产:溢价15倍收购亏损资产 业绩多是“纸面富贵”*务总监又换人

2021-12-29 13:33:30 文章来源:网络

**网**经12月29日讯(记者叶浅 胡靖聆) 今年以来,深桑达(000032.SZ)在资本市场大展身手,半年两度定增融资,上半年“蛇吞象”收购**系统后又拟投资数字广东。12月23日,深桑达再度抛出溢价15倍收购关联方亏损资产的计划,控**子公司中电云数智科技有限公司(以下简称“**电子云公司”)拟收购蓝信移动(北京)科技有限公司(以下简称“蓝信移动”)35.51%**权。

然而,上述关联收购疑点重重:标的蓝信移动持续亏损,营收有关联方护航,深桑达高溢价收购却不需要交易对方做出业绩承诺。

记者注意到,早在2015年,深桑达就开始从关联方处收购资产,这部分资产对深桑达的业绩贡献较大,其中4家公司今年上半年净利润之和达到3.26亿元,同期深桑达的合并净利润为3.48亿元。虽然并购标的支撑起了深桑达的业绩,但这些净利润多是“纸面富贵”,公司经营活动产生的现金流告负且逐年下滑,造血能力不足的同时负债也在攀升。

标的持续亏损无业绩承诺

蓝信移动成立于2014年,公司专注为政企用户等大型组织提供安全、专属、高效、全场景、智能化协同办公服务的科技公司。齐向东是蓝信移动的董事长,也是上市公司奇安信的董事长。

深桑达收购蓝信移动构成关联交易。公告显示,深桑达向**电子有限公司(以下简称“中电有限”)收购其所持有的蓝信移动35%的**权、向北京奇虎欣盛投资有限公司(以下简称“向奇虎欣盛”)收购其持有的蓝信移动0.51%的**权,转让价格分别拟定为2.47亿元、344.72万元。

转让方之一的中电有限和深桑达的实控人均是**电子信息产业集团有限公司(以下简称“**电子”),同时中电有限通过其控制的**中电国际信息服务有限公司、**电子进出口有限公司持有深桑达**权,是深桑达的关联**东。

对收购的目的,深桑达在收购报告书中表示,蓝信移动作为协同办公高频应用流量入口,能够在市场、技术、研发和生态等多方面与**电子云发挥协同效应,共同推进“云端一体”战略,以端带云,以云强端,共同为政府、公共服务、央企、国企和金融机构等提供安全的协同办公服。

不过,蓝信移动的盈利情况不佳,2019年和2020年的营业**分别为3017.43万元和4258.49万元,应收账款则从2019年的1357万元激增到了2020年的3009万元。可以看到,蓝信移动应收账款增速远超营业**的增速。

此外,关联方为蓝信移动营收贡献明显过高。蓝信移动审计报告显示,2020年蓝信移动应收账款**大客户是网神信息,2020年底的期末余额为919万元,坏账准备为45万元,奇安信是蓝信移动应收账款的第五大客户,2020年底的期末余额为167万元。需要注意的是,奇安信持有网神信息技术99.91%的**权。

与此同时,蓝信移动的业绩已连续两年亏损,2019年和2020年的净利润分别为-7474.47万元和-4948.32万元,经营活动产生的现金流分别为-6269.26万元和-5586.29万元。深桑达在收购报告书中也提示了由于蓝信移动正处于扩张期,研发投入较大,造成短期内无法盈利的风险。此次投资后,如蓝信移动短期内继续亏损,则可能对深桑达业绩造成一定负面影响。

对这一亏损资产,深桑达计划15倍高溢价收购。根据北京卓信大华资产评估有限公司出具的资产评估报告,以2020年12月31日为评估基准日,蓝信移动净资产账面价值为4391.21万元,采用市场法评估的**东全部权益为7.07亿元,评估增值6.63亿元,增值率1510.03%。

令人不解的是,深桑达未要求交易对方给出业绩承诺。深桑达在收购报告书中表示,交易对方中电有限并未对本次交易作出盈利担保、补偿承诺和回购承诺。蓝信移动董事会由5名董事组成,中电有限有权提名2名,因其不能控制蓝信移动董事会,且不是蓝信移动的控****东和实际控制人,无法对蓝信移动的经营业绩进行承诺。

靠并购撑起业绩

深桑达1993年在深交所上市,2016年以前主要从事商贸服务以及房地产业务,公司营收规模增长停滞,扣非净利润一度亏损,不得不通过并购扩充业绩。2015年,深桑达收购桑达设备、神**物流和捷达运输,2018年收购桑达无线,今年上半年斥资74.29亿元收购**系统。由此,深桑达形成了信息服务、产业服务两大业务布局。其中,信息服务业务**括云业务、数据创新业务和数字化解决方案业务;产业服务业务**括高科技产业工程服务、供热服务和**密运输等。

记者统计发现,深桑达2021年营业**有了突飞**进的增长。2017-2019年,深桑达营业**持续走低,2020年止跌,今年前三季度营业**大增30.70%,达到279.25亿元。(今年4月15日起,深桑达将**系统纳入公司合并报表范围,深桑达收购**系统构成同一控制下的企业合并,对以前年度的**报数据进行追溯调整。)

2017-2020年,深桑达的归母净利润呈上升趋势。今年前三季度,公司归母净利润较上年同期有一定程度下降。对此,深桑达解释称,在“云+数+解决方案”的主营产品及服务能力方面持续加大研发和市场投入,部分信息服务项目在第三季度仍处于项目交付阶段,尚未实现**所致。

深桑达近年营收数据 数据来源:同花顺ifind

从关联方收购来的资产是深桑达的主要盈利来源。今年中报显示,**系统实现净利润近3亿元,桑达设备、捷达运输、桑达无线和**系统4家子公司为深桑达贡献的净利润合计达到3.26亿元,同期深桑达的合并净利润为3.48亿元。

数据来源:深桑达**报

虽然净利润上升,但深桑达的利润多是“纸面富贵”,公司造血能力持续下降。2020年前三季度,公司调整后的经营活动产生的现金流净额为-13.02亿元;今年同期这个数据为-24.77亿元,与净利润的差额越来越大。

深桑达现金流情况 数据来源:同花顺ifind

同时,从收现比来看,2019年深桑达的收现比低于100%,2020年低至78.94%。而净利润含金量更是持续下滑,2020年净现比为-84.06%,今年前三季度为-24311.16%。

深桑达收现比和净现比 数据来源:同花顺ifind

半年两度定增融资

除造血能力变弱,深桑达的负债也在攀升。2020年前三季度,公司调整前的资产负债率为28.28%,调整后该指标为80.48%;2021年同期该数据为80.71%。深桑达在**报中表示,今年公司完成对**系统的并购,其下属高科技产业工程服务业务因行业特点,资产负债率相对较高。

具体来看,截至2021年三季度末,深桑达的有息负债高达103.20亿元,其中短期借款为21.33亿元,应付**据为32.32亿元,长期借款达到48.90亿元,而深桑达账上的货币资金为49.20亿元。

深桑达负债情况 数据来源:同花顺ifind

今年以来,深桑达进行了2次定增融资,5月增发融资74.29亿元,11月又通过增发融资10.1亿元。同花顺ifind显示,截至目前,深桑达筹资总额共计154.69亿元,其中直接融资达到96.98亿元。不过,公司上市以来累计分红仅4.4亿元,颇为吝啬。

数据来源:同花顺ifind

近期,深桑达高层大换血,12月22日,深桑达完成董监事会换届工作,多位高管变更。其中,会议选举李安东任公司总会计师。由于此前深桑达在**报中未披露过总会计师的职位,**网**经记者向深桑达核实,证券部门工作人员称,总会计师李安东即**务总监。记者注意到,2020年5月30日,深桑达**务总监赵泉勇因个人原因离职。此后,李卫生被聘为深桑达**务总监。此外,深桑达的证券事务代表由李红梅换变更为朱晨星。

对于深桑达的并购计划、盈利能力和负债等问题,**网**经记者将保持持续关注。 (责任编辑:褚染汐)

来源:**网

作者:段艳 著

出版日期:2021年10月

开本:16开

出版社:经济管理出版社

中华人民共和国成立70年来,我国区域经济发展战略先后经历了平衡发展(1949-1978年)、非均衡发展(1979-1990年)、非均衡协调发展(1991-2005年)和区域协调发展(2006-2019年)四大阶段的演变过程。作者通过采用经济学与经济史相结合的研究方法,深刻把握其来龙去脉,侧重对每个阶段出台不同的区域经济发展战略的历史背景、现实依据、任务目标以及战略提出与实施的偏差等问题展开深入分析总结70年的经验和教训,并提出实现区域协调发展的几点前瞻**思考。

作者简介

段艳,**,汉族,1978年12月生,湖南冷水江人,**共产党党员,经济学**士,应用经济学**士后,玉林师范学院教授,硕士研究生**,2019年入选为“广西高等学校千名中青年**干教师培育计划”第二期培**对象。主要从事**近代货币史、**近代货币思想史、区域经济史等方向的研究工作。主持完成**社科基金一般项目1项,主持完成省部级教改课题1项、厅级课题1项、校级课题3项、横向课题1项;参与完成**社科基金青年项目1项、省部级教改项目3项、广西高校中青年教师科研基础能力提升项目2项;参与在研**社科基金西部项目1项;已出版代表**专著2部,在《**社会经济史研究》、《广东金融学院学报》等全国中文核心期刊上发表专业论文10余篇。

今日书里的“阅读路线图”下面请看——

**章 引言

**节 选题背景及意义

第二节 国内外研究现状

一、相关文献资料整理出版

二、**区域经济发展战略理论研究成果丰富

三、**区域经济发展战略的演变历史有待进一步梳理

第三节 研究思路与研究方法

一、研究思路

二、研究方法

第四节 拟突破的难题及创新点

一、拟突破的难题

二、创新点

第二章 区域经济平衡发展战略(1949—1978年)

**节 区域经济平衡发展战略的提出背景

一、经济发展不平衡,区域布局待调整

二、国际局势紧张,国防上迫切需要

三、国内基础工业薄弱,资本要素极度稀缺

第二节 区域经济平衡发展战略的整体布局及投资重点

一、区域经济平衡发展战略的整体布局

二、这一时期的投资重点

第三节 区域经济平衡发展战略的政策效应

一、背离资源比较优势的发展战略压抑了经济增长速度

二、我国中西部地区工业化艰辛起步

三、我国内陆地区城市化进程加快

本章小结

第三章 区域经济非均衡发展战略(1979—1990年)

**节 区域经济非均衡发展战略的提出背景

一、国际大背景

二、国内局势好转

三、区域经济非均衡发展战略的提出

第二节 区域经济非均衡发展战略的主要内容

一、**投资布局重点的东移

二、实施沿海对外开放政策

三、实行**扶贫开发政策

四、进一步完善民族地区政策

第三节 区域经济非均衡发展战略的政策效应

一、国民经济加速发展

二、沿海地区和内陆地区的经济差距拉大

三、具有典型的经济分割**质的区域经济类型——政区经济产生

本章小结

第四章 区域经济非均衡协调发展战略(1991—2005年)

**节 区域经济非均衡协调发展战略的提出(1998年)

一、提出地区经济非均衡协调发展的总方针

二、实行全方位的对外开放政策

三、加大对中西部地区的政策支持力度

四、加大对贫困地区的支持力度,扶持民族地区经济发展

第二节 区域经济非均衡协调发展战略的实施(2005年)

一、实施西部大开发战略

二、振兴东北地区等老工业基地

三、鼓励东部地区率先发展

四、加大力度扶持民族地区、边疆地区、贫困地区发展

第三节 区域经济非均衡协调发展战略的政策效应

一、**经济高速发展,综合国力明显增强

二、分工格局趋于合理化

三、区域发展不平衡未能改变

本章小结

第五章 区域经济协调发展战略(2006—2019年)

**节 区域经济协调发展战略的实施(2006—2012年)

一、区域发展总体战略的提出

二、主体功能区发展战略的提出

三、区域发展总体战略的实施

四、区域经济协调发展战略的实施成效

第二节 区域经济协调发展战略的深化完善(2019年)

一、区域经济协调发展的战略思路日益成熟

二、优化区域开放、开发布局,加大西部开放、开发力度

三、大力推动东北地区等老工业基地振兴

四、促进中部地区崛起,构筑承东启西、连南接北的战略枢细

五、支持东部地区率先发展,引领和带动其他地区加速发展

六、推动京津冀协同发展

七、推进长江经济带发展

八、“一带一路”倡议的提出和实施

九、扶持特殊类型地区发展

十、拓展蓝色经济空间

十一、我国区域经济协调发展取得更大成效

本章小结

第六章 **区域经济发展战略的回顾与思考

**节 **区域经济发展战略的演变规律

一、区域经济发展战略日趋成熟,引领作用凸显

二、区域经济格局逐步趋向优化,区域协调**有所增强

三、城镇化进程迈入新阶段,城市**逐渐形成

四、创新驱动发展,现代化区域经济体系逐步完善

五、生态文明建设持续推进,区域环境治理成果显著

六、制度改革不断升级,区域发展更加协调

第二节 **区域经济发展战略的前瞻思考

一、区域协调发展战略引领作用将进一步彰显

二、区域发展差异化态势明显

三、创新驱动区域高质量发展

四、城市**成为引领区域高质量发展的主要载体

五、城乡区域协调发展将稳步推进

本章小结

参考文献

索引

后记

来源:**经济学人

上一篇:90后**的堕落:花200万*容,*3个亿,被抓时仅剩4.6万

下一篇:最后一页
本站所刊登的各种资讯﹑信息和各种专题专栏资料,均为马鞍山都市在线版权所有,未经协议授权禁止下载使用。

Copyright © 2000-2020 All Rights Reserved